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钢铁交易中期策略需要考虑哪些因素?

07-29

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所属类型:大宗商品

2020年Q2-2021年2月国内需求显著复苏,但钢铁盈利一直在中低位徘徊,原因是新增供应众多, 主要来自产能置换项目的集中投放,供应的增长压制了吨钢盈利弹性。2021年3月-5月上旬吨钢盈利大幅抬升,一方面唐山和邯郸执行了严格的限产政策,另一方面 市场预期年内将出台压缩粗钢产量政策,这将导致供应进一步收缩。5、6月吨钢盈利大幅回落至3月限产前水平,与需求放缓有关,另外期间压缩产量预期松动, 产业链投机情绪降温。

 
钢铁交易
 

6月钢铁需求同比增速放缓至-3%,剔除外需后, 内需增速为-6%。


钢铁周度表观需求自4月下旬起无正增长。


建筑钢成交明显低于往年同期。


水泥产量、挖机销量5、6月均为负增长。


铁路、公路固定资产投资5、6月负增长。


需求负增长会影响供应政策


压缩产量希望达到两个效果:碳减排、铁矿价格降温。实际上如果需求持续负增长,这两点自 然就实现了,限产的必要性就不那么强了。 需求负增长意味着经济进入调整周期,届时政策面可能会更关注就业问题,类似时点是2018年 四季度-2019年,当时经济周期下行,限产执行力显著弱化。


钢价——原材料部分


铁矿石定价:一定需求量下对应的铁矿边际成本铁矿价格超涨:


供需不能解释从91美元-183美元;


铁矿超涨的动力:需求扩张、美元流动性(通胀)、投机需求、力拓 减产;


随着内需收缩,前三个因素将衰落,力拓问题将随着新项目进度的推 进而逐步消除。